English
Okoyeuzu, Ch., Kalu, E.U. , Onah, E., Igwe, E., & Ukpere, W.
(2022).
Relating stock market performance to macroeconomic variables in developing economies.
Economics of Development,
21(3),
40-48.
https://doi.org/10.57111/econ.21(3).2022.40-48
Українська
Стаття
Зв’язок показників фондового ринку з макроекономічними змінними в країнах, що розвиваються
Отримано 29.06.2022, Доопрацьовано 10.08.2022, Прийнято 01.09.2022
Анотація
Враховуючи унікальність фондового ринку в країнах Африки на південь від Сахари та той факт, що емпіричні висновки завжди робилися на основі більш розвинених фондових ринків, виникає необхідність дослідити зв’язок між показниками фондового ринку та окремими макроекономічними змінними в країнах Африки на південь від Сахари та той факт, що емпіричні висновки завжди робилися на основі більш розвинених фондових ринків, виникає необхідність дослідити зв’язок між показниками фондового ринку та окремими макроекономічними змінними в країнах Африки на південь від Сахари. Унікальність та актуальність цієї роботи полягає в тому, що вона розглядає фондові ринки, що розвиваються, в макроекономічному середовищі, що розвивається, і охоплює період з 1997 по 2018 рік. В якості методу оцінки було використано панельну авторегресійну модель з розподіленим лагом, підтриману значною кількістю методів попередньої та кінцевої оцінки, а набори даних, які мають вторинний характер, були отримані з Індикаторів світового розвитку. Результати дослідження показали, що індикатори фондового ринку відносно добре реагують на макроекономічні показники в довгостроковій перспективі та пристосовуються до шоків і динаміки мінливого макроекономічного середовища. Результати дослідження підтвердили, що зв’язок між широкою грошовою масою та залежними змінними обох моделей має змішаний характер. Висновки, що випливають з цього дослідження, свідчать про те, що короткострокове пристосування показників фондового ринку до змін макроекономічних змінних є важливим для уряду для інтерпретації та розробки політики щодо поточних ефектів та прогнозування динаміки фондового ринку та макроекономічних зв’язків
Ключові слова:
економічний розвиток, гіпотеза ефективного ринку, ринкова капіталізація, процентна ставка, рівень інфляції
- 1 131 Перегляд
- Читати статтю
Використані джерела
[1] Popoola, O.R., Ejemeyovwi, O.J., Alege, O.P., Adu, O., & Onabote, A.A. (2017). Stock market and economic growth in Nigeria. International Journal of English Literature and Social Sciences, 2(6), 97-105. doi: 10.24001/ijels.2.6.15.
[2] Lingaraja, K., Selvam, M., & Vasanth, V. (2014). The stock market efficiency of emerging markets: Evidence from Asian region. Asian Social Science, 10(19), 158-168. doi:10.5539/ass.v10n19p158.
[3] Billmeier, A., & Massa, I. (2009). What drives stock market development in emerging markets – institutions, remittances, or natural resources? Emerging Markets Review, 10(1), 23-35. doi: 10.1016/j.ememar.2008.10.005.
[4] Yartey, C.A., & Adjasi, C.K. (2007). Stock market development in Sub-Saharan Africa: Critical issues and challenges. Retrieved from imf.org/external/pubs/ft/wp/2007/wp07209.pdf.
[5] Fama, E., & French, K. (2005). Financing decisions: Who issues stock? Journal of Financial Economics, 76(3), 549-582. doi: 10.1016/j.jfineco.2004.10.003.
[6] William, F. (1964). Sharpe capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442. doi: 10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x.
[7] Lintner, J. (1965). Portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37. doi: 10.2307/1924119.
[8] Ross, S.A. (1976). The arbitrage theory of capital asset pricing. Journal of Economic Theory, 13(3), 341-360. doi: 10.1016/0022-0531(76)90046-6.
[9] Hillier, D., Ross, S.A., Westerfield, R.W., Jeffrey, J., & Bradford, D.J. (2010). Corporate finance. London: McGraw Hill Education.
[10] Tangjitprom, N. (2012). Macroeconomic factors of emerging stock market: The evidence from Thailand. International Journal of Financial Research, 3(2), 105-114. doi: 10.5430/ijfr.v3n2p105.
[11] Nasseh, A., & Strauss, J. (2000). Stock prices and domestic and international macroeconomic activity: A cointegration approach. The Quarterly Review of Economics and Finance, 40(2), 229-245. doi: 10.1016/S1062-9769(99)00054-X.
[12] Rapach, D.E., Wohar, M., & Rangvid, J. (2005). Macro variables and international stock return predictability. International Journal of Forecasting, 21(1), 137-166. doi: 10.1016/j.ijforecast.2004.05.004.
[13] Osamwonyi, I.O., & Evbayiro-Osagie, E.I. (2012). The relationship between macroeconomic variables and stock market index in Nigeria. Journal of Economics, 3(1), 55-63. doi: 10.1080/09765239.2012.11884953.
[14] Tsoukalas, D. (2003). Macroeconomic factors and stock prices in the emerging Cypriot equity market. Managerial Finance, 29(4), 87-92. doi: 10.1108/03074350310768300.
[15] Rjoub, H., Tursoy, T., & Gunsel, N. (2009). The effects of macroeconomic factors on stock returns: Istanbul stock market. Studies in Economics and Finance, 26(1), 36-45. doi: 10.1108/10867370910946315.
[16] Chen, S. (2009). Predicting the bear stock market: Macroeconomic variables as leading indicators. Journal of Banking and Finance, 33, 211-223. doi: 10.1016/j.jbankfin.2008.07.013.
[17] Hondroyiannis, G., & Papapetrou, E. (2001). Macroeconomic influences on the stock market. Journal of Economics and Finance, 25(1), 33-49. doi: 10.1007/BF02759685.
[18] Heldarl, H., Kahrlz, A.R., & Mohammadzadeh, Y. (2018). Stock market behaviour of pharmaceutical industry in Iran and macroeconomic factors. Economic Change and Restructuring, 52(3), 255-277. doi: 10.1007/s10644-018-9228-7.
[19] Kumari, J., & Mahakud, J. (2014). Relationship between conditional volatility of domestic macroeconomic factors and conditional stock market volatility: Some further evidence from india, asia-pacific financial markets. Asia-Pacific Financial Markets. doi: 10.1007/s10690-014-9194-7.
[20] Humpe, A., & Macmillan, P. (2009). Can macroeconomic variables explain long-term stock market movements? A comparison of the US and Japan. Applied Financial Economics, 19, 111-119. doi: 10.2139/ssrn.1026219.
[21] Wongbangpo, P., & Sharma, S.C. (2002). Stock market and macroeconomic fundamental dynamic interactions: ASEAN-5 countries. Journal of Asian Economics, 13, 27-51. doi: 10.1016/S1049-0078(01)00111-7.
[22] Pilinkus, D. (2010). Macroeconomic indicators and their impact on stock market performance in the short and long-run: The case of the Baltic States. Ukio Technologinis ir Ekonominis Vystymas, 16(2), 291-304.
[23] Bilson, C.M., Brailsford T.J., & Hooper, V.J. (2001). Selecting macroeconomic variables as explanatory factors of emerging stock market returns. Pacific-Basin Finance Journal, 9, 401-426. doi: 10.2139/ssrn.201908.
[24] Fama, E.F. (1981). Stock returns, real activity, inflation, and money. The American Economic Review, 71(4), 545-565.
[25] Fama, E.F. (1990). Term-structure forecasts of interest rates, inflation, and real returns. Journal of Monetary Economics, 25(1990), 59-76. doi: 10.1016/0304-3932(90)90045-6.
[26] Black, A., Fraser P., & MacDonald, R. (1997). Business conditions and speculative assets. The Manchester School, 65(4), 379-393. doi: 10.1111/1467-9957.00070.
[27] Pilinkus, D. (2010). Macroeconomic indicators and their impact on stock market performance in the short and long-run: The case of the Baltic States. Ukio Technologinis ir Ekonominis Vystymas, 16(2), 291-304.
[28] Bodie, Z.A., Kane, A., & Marcus, A.J. (2002). Investments (5th ed.). New York: McGraw-Hill/Irwin.
[29] Wongbangpo, P., & Sharma, S.C. (2002). Stock market and macroeconomic fundamental dynamic interactions: ASEAN-5 countries. Journal of Asian Economics, 13, 27-51. doi: 10.1016/S1049-0078(01)00111-7.
[30] Bilson, C.M., Brailsford, T.J., & Hooper, V.J. (2001). Selecting macroeconomic variables as explanatory factors of emerging stock market returns. The Pacific-Basin Finance Journal, 9, 401-426. doi: 10.1016/S0927-538X(01)00020-8.
[31] Harris, R., & Tzavalis, E. (1999). Inference for unit roots in dynamic panels where the time dimension is fixed. Journal of Econometrics, 91(2), 201-226. doi: 10.1016/S0304-4076(98)00076-1.
[32] Maddala, G.S., & Wu, S. (2001). A comparative study of unit root tests with panel data and a new simple test. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 16, 631-652. doi: 10.1111/1468-0084.0610s1631.
[33] Baye, M.R., & Jansen, D.W. (1996). Money, banking, and financial markets: An economics approach. Delhi: A.I.T.B.S. Publishers and Distributors.
[34] Besley, S., & Brigham, E.F. (2005). Essentials of managerial finance (13th ed.). Texas: South-Western Thomson.
[35] Levin, A., Lin, C.F., & Chu, C. (2002). Unit root test in panel data: Asymptotic and finite sample properties. Journal of Econometrics, 108, 1-25. doi: 10.1016/S0304-4076(01)00098-7.
[36] Pesaran, M.H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross-section dependence. Journal of Applied Economics, 22, 265-312. doi: 10.1002/jae.951.
[37] Choi, I. (1999). Testing the random walk hypothesis for real exchange rates. Journal of Applied Econometrics, 14, 293-308. doi: 10.4018/978-1-7998-6926-9.ch017.
[38] Maddala, G.S., & Wu, S. (2001). A comparative study of unit root tests with panel data and a new simple test. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 16, 631-652. doi: 10.1111/1468-0084.0610s1631.
[39] Pesaran, M.H., Shin, Y., & Smith, R. (1999). Pooled mean group estimation of dynamic heterogeneous panels. Journal of the American Statistical Association, 94, 621-634.
[40] Bera, A.K., & Jarque, C.M. (1981). An efficient LARGE-sample test for normality of observations and regression residuals. Canberra: Australian National University.
[41] Dhakal, D., Kandil, M., & Sharma, S.C. (1993). Causality between the money supply and share prices: A VAR investigation. Quarterly Journal of Business and Economics, 32(3), 52-74.
[42] Lawrence, R.S., & Silber, W.L. (1991). Principles of money, banking, and financial markets (7th ed.). New York: Basic Books.
[43] Wongbangpo, P., & Sharma, S.C. (2002). Stock market and macroeconomic fundamental dynamic interactions: ASEAN-5 countries. Journal of Asian Economics, 13, 27-51. doi: 0.1016/S1049-0078(01)00111-7.
[44] Pierdzioch, C., Döpke, J., & Hartmann, D. (2008). Forecasting stock market volatility with macroeconomic variables in real time. Journal of Economics and Business, 60(3), 256-276. doi: 10.1016/j.jeconbus.2007.03.001.
[45] Derbentsev, V., Ovcharenko, A., Datsenko, N., & Hrabariev, A. (2021). Cross-spectral analysis of long-term economic cycles. Scientific Bulletin of Mukachevo State University. Series “Economics”, 8(4), 53-59. doi: 10.52566/msu-econ.8(4).2021.53-59.
[46] Hongyue, W., Koblianska, I., Zhengchuan, Zh., & Xiumin, Ya. (2022). Key drivers of urban digital economy sustainable development: The China case. Scientific Horizons, 25(3), 76-84. doi: 10.48077/scihor.25(3).2022.76-84.
[47] Smoliy, L., Burliai, A., Novak, I., Revutska, A., & Pitel, N. (2021). Empirical study of convergent-divergent trends in innovation EU countries development. Scientific Horizons, 24(12), 84-91. doi: 10.48077/scihor.24(12).2021.84-91.
[48] Derbentsev, V., Bezkorovainyi, V., & Luniak, I. (2020). Application of deep learning methods to forecast changes in short-term exchange rate trends. Scientific Bulletin of Mukachevo State University. Series “Economics”, 7(2), 75-86. doi: 10.52566/msu-econ.7(2).2020.75-86.